缺了房地產(chǎn)，地方政府債務(wù)會(huì)否雪上加霜？

山賊

房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)暴露，而地方負(fù)債的大幅上升更是讓市場(chǎng)擔(dān)心地方政府將會(huì)對(duì)銀行貸款“賴賬”。瑞信亞洲區(qū)首席分析師陶冬分析認(rèn)為，“2009年賣(mài)地收入占到地方財(cái)政收入的45%，如果房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)變化，一旦地賣(mài)不動(dòng)了，地方財(cái)政一定有問(wèn)題，危機(jī)或?qū)⒁来蝸?lái)臨?！保?月13日《中國(guó)證券報(bào)》）

4萬(wàn)億，5萬(wàn)億……一直到了7萬(wàn)億，地方債務(wù)的數(shù)字幾個(gè)月來(lái)迅速攀升。2008年，為了使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)盡快走出低谷，國(guó)家實(shí)施了4萬(wàn)億投資計(jì)劃。但在這項(xiàng)投資中，中央政府僅占1.2萬(wàn)億，其余的2.8萬(wàn)億則需要由地方各級(jí)政府財(cái)政從各種渠道進(jìn)行籌集。而地方政府采取的最直接的措施是擴(kuò)大投資規(guī)模，興建高速公路、地鐵等項(xiàng)目。

那么，地方政府負(fù)債率節(jié)節(jié)攀升，其還債能力卻大成問(wèn)題。人們擔(dān)心的是，2009年地方融資總量高達(dá)7.2萬(wàn)億元，是土地收入的4倍多，僅利息每年就要支付5000多億元。如果這一問(wèn)題得到緩解，有可能會(huì)拖垮中國(guó)經(jīng)濟(jì)剛剛復(fù)蘇的腳步。如此巨大的資金缺口究竟用什么辦法解決？實(shí)際上沒(méi)有根本解決之道。

目前可以演繹的幾種渠道是，借新債還舊債，把償債壓力后延，或者借助全面通貨膨脹減少債務(wù)負(fù)擔(dān)。如果說(shuō)借新債還舊債是聊勝于無(wú)，那么，地方政府憑借房地產(chǎn)業(yè)來(lái)紓緩債務(wù)壓力就是常見(jiàn)的做法?，F(xiàn)在，收取土地出讓金是地方政府的一大財(cái)源。除去征地、拆遷、補(bǔ)償、稅費(fèi)等成本，土地出讓的凈收益一般在40%以上。土地出讓金在不少地區(qū)占地方財(cái)政收入的50%以上。
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/ Z: ]9 W) c1 ^. R! b2009年全國(guó)土地出讓收入約為14239億元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP規(guī)模的3%。以2009年的土地銷(xiāo)售收入來(lái)償還6萬(wàn)億元地方融資債務(wù)的存量，需要約4至5年時(shí)間。而且，這還不包括債務(wù)利息。正是憑借著交投活躍的土地市場(chǎng)，尤其是隨著土地價(jià)格“節(jié)節(jié)攀高”，地方融資平臺(tái)得以興修大量基礎(chǔ)設(shè)施。房地產(chǎn)業(yè)與地方財(cái)政密切相關(guān)，地方債務(wù)綁架了房地產(chǎn)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)：雖然2009年的“保八”取得成功，但地方政府短期內(nèi)不可能收回房地產(chǎn)項(xiàng)目，只能繼續(xù)賣(mài)地。

6 `0 c9 Q: ]4 \+ L隨著“國(guó)十條”等房地產(chǎn)調(diào)控一系列“組合拳”的亮相，人們不禁會(huì)問(wèn)，2010年到2011年，隨著房?jī)r(jià)的滯漲，價(jià)格高企的土地還會(huì)有買(mǎi)家嗎？另外，土地價(jià)格會(huì)不會(huì)縮水？這些政策能否收到效果，誰(shuí)也沒(méi)有把握。目前，地方政府融資平臺(tái)貸款大多為中長(zhǎng)期貸款，樓價(jià)將是這類貸款質(zhì)量最大的影響因素。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)一年以上的低迷和下滑，對(duì)地方政府就會(huì)有相當(dāng)大的影響。
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/ h! D  z' @( E# }2 J8 h分析人士認(rèn)為，如果沒(méi)有土地交易，許多地方的經(jīng)濟(jì)恐將躑躅難前。一旦地價(jià)上漲的勢(shì)頭被遏止，地方政府不但難以再用發(fā)展地方公共事業(yè)為借口搞拆遷和建設(shè)，連支付利息都困難。而信貸擴(kuò)張的最大驅(qū)動(dòng)力是政府投資平臺(tái)的信貸需求以及他們擴(kuò)充土地儲(chǔ)備的能量。從這一點(diǎn)看，政府目前出臺(tái)的調(diào)控手段不可能從根本上解決房地產(chǎn)問(wèn)題。地方政府為了償債，必然想盡辦法培養(yǎng)“地王”，增加房地產(chǎn)的稅收和各種收費(fèi)。
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目前，在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的總支出中，流向政府的部分所占49%。如果地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，許多項(xiàng)目難免會(huì)半途而廢，地方政府融資鏈條面臨斷裂，很多地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展也可能停頓。更為重要的是，房?jī)r(jià)、地價(jià)一旦下跌，地方投資增長(zhǎng)將會(huì)受到較大影響。一些地方已經(jīng)嚴(yán)重透支了未來(lái)的財(cái)力，例如湖北、重慶等地過(guò)大的投資計(jì)劃是建立在高負(fù)債基礎(chǔ)上完成的，而賣(mài)地所獲得的收入則是財(cái)務(wù)支撐。
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5 q* N6 v( i+ f; k人們對(duì)高房?jī)r(jià)深惡痛絕，也看到了問(wèn)題的實(shí)質(zhì)，但是，那誰(shuí)又能撼動(dòng)地方政府的土地財(cái)政呢？因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)實(shí)在太特殊，它與地方政府存在千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。多年來(lái)地方政府對(duì)土地財(cái)政的依賴，不是一朝一夕就可以改變的。缺了房地產(chǎn)這一角色，就等于失去了財(cái)源，地方政府債務(wù)將會(huì)雪上加霜。

8 p+ c+ f4 ?+ y- ]* v7 ^& \% v我們也許無(wú)法看到美國(guó)式的地方政府財(cái)政破產(chǎn)，但我們將可能目睹中國(guó)式的政府信用破產(chǎn)以及中國(guó)式的地方政府的債務(wù)危機(jī)。堵住地方債務(wù)黑洞，迫使地方政府承擔(dān)債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)是必然之策，惟其如此，才能讓地方政府失去轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)、禍害經(jīng)濟(jì)之道。

抹掉~(yú)忘記

政府才舍不得放棄這棵搖錢(qián)樹(shù)呢!如果沒(méi)有了房地產(chǎn)，政府拿什么來(lái)發(fā)年終獎(jiǎng)！當(dāng)然新的生財(cái)之道也會(huì)應(yīng)運(yùn)而生

adnim

地方政府也屬于國(guó)家的一部分，到時(shí)候中央買(mǎi)下地方的壞賬，發(fā)些國(guó)債或人民幣不就行了。國(guó)家的內(nèi)部問(wèn)題還是好解決的。